據美國財政部最新公布《國際資本流動報告》（TIC）指出，大陸2025年5月再度減持9億（美元，下同）美國國債，為連續三個月減少，持有總額降至7563億，創下16年以來新低。不過另一方面，大陸企業與政府正同步加大美元與黃金持倉，市場分析，陸方意圖在中美摩擦與美元信心動搖之際，調整全球資產配置、降低金融風險。
儘管大陸減持美債趨勢鮮明，其他主要國家維持穩健持倉，日本與英國5月分別增持5億與17億，穩居美債海外持有國前兩名；而加拿大5月則逆勢大幅增持617億，持債總額衝至4301億，擠下比利時與盧森堡，成為第五大債主。
美債市場近期面臨多重壓力，美國國會5月通過延長減稅與增加國防支出的法案，估計未來10年將擴大赤字2.8兆美元；同時，穆迪下調美國信用評等，警示財政風險惡化，市場觀望川普執政後對貿易與財政政策的變化，進一步拉高市場不確定性。
摩根大通投資管理公司投資組合經理Priya Misra指出：「即便赤字令人擔憂，但由於市場深度與流動性，美債仍難以被完全取代。」
另一方面，《金融時報》分析指出，中國採取長期、漸進式「去美元化」策略，減持美債是出於對美方政策風險、資產安全及回報率的考量。《中華網》也認為，中國減持美債除了是分散風險、推動人民幣國際化，更保留作為「金融武器」的彈性，若一次性拋售將損及自身利益，適度有序減持則能在必要時對美國施壓。
與此同時，大陸官方也強化對黃金的戰略配置，據《Morningstar》引述市場傳言指出，中國實際持有黃金儲備可能已達官方公布數字的兩倍。金市分析師紐文豪伊生（Jan Nieuwenhuijs）指出，自英國進口的黃金遠超上海黃金交易所實際需求，顯示背後可能有中國央行等國家機構透過「非公開進口」方式，暗中大規模增持金屬資產。
道明證券策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）直言，中國強化黃金配置的主因是美債總量突破37兆美元，財政赤字加劇引發「美元購買力下降」的疑慮。他指出，黃金能對抗通膨、免於遭制裁，是中國規避地緣風險的理想資產。據大陸人民銀行資料，截至5月，大陸外匯存底中約有6.7%為黃金。
根據《FX168財經報社》報導，市場分析認為，短期內，中國不太可能劇烈拋售美債以免自傷，但長期而言，其持續囤積美元、加碼黃金、調整出口市場至亞洲、拉丁美洲與非洲，已顯示全球金融格局正在深刻改變。
