上海市統計局2025年第一季經濟公報顯示，上海已擁有400多家購物中心，平均每8萬人就擁有一家大型商場，人均商業面積達東京的3倍，僅次於杜拜。然而，今年第一季上海社會消費品零售總額增速卻為負增長，凸顯商業供給過剩的隱憂。
《解放日報》指出，太平洋百貨徐匯店、梅隴鎮廣場、伊勢丹等老牌商場相繼閉店；陸家嘴正大廣場、徐家匯百腦匯人氣下滑；閔行愛琴海購物中心室外商鋪空置率超90%，部分業主以「免租金僅交物業費」招租。
就連網紅項目也不如預期：普立茲克建築獎（Pritzker Architecture Prize）大師設計的恆基旭輝天地淪為打卡地，內街半數商鋪關門；青浦東渡蛙城開業不到一年便客流銳減，淪為電影取景地。
當然也有轉型成功者：新七浦、聖和聖走高端路線，一件女裝標價近千元人民幣，人流如織。
克而瑞《2025中國房企償債壓力報告》指出，在行業債務壓力下，商場成為房企套現首選。萬達至2023年至今拋售近90座萬達廣場，自持數量從500座降至300座，接盤方多為險資企業。再如萬科，出售上海七寶萬科廣場、南翔印象城股權。
儘管競爭殘酷，部分新項目仍逆勢崛起，如普陀中海環宇城MAX、徐匯西岸夢中心通過精準定位持續火爆；開發商也聚焦核心資產（如華潤萬象城系列），淘汰低效產品線。
復旦大學商業經濟研究所專家指出，上海商業已從「規模擴張」進入「效率競爭」階段，未來存活關鍵在於：差異化定位（如主題化、高端化）； 2.營運能力（內容更新、體驗升級）；資本健康度（避免高槓桿擴張）。
當網購成為日常，實體商業的「體驗價值」成為突圍核心。阿里巴巴《2025中國消費趨勢報告》指出，上海的商業新陳代謝，正映射了大陸消費市場的轉型陣痛——不再是「開商場就能賺錢」，而是「活下來的才是贏家」。
