蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）
美國總統唐納德·川普（Donald Trump）近期對日本製鐵公司（新日鐵）收購美國鋼鐵公司（US Steel）的態度出現180度大轉彎，從強硬反對轉為可能批准，震驚國際市場。此舉不僅涉及141億美元的鉅額交易，更牽動美日經濟關係、美國製造業復興與全球貿易格局。新日鐵承諾140億美元的設備投資，試圖以經濟誘因說服川普政府，但背後的「美國優先」政策與關稅壁壘，卻讓這場交易充滿變數。本文將深入探討川普態度轉變的動機、新日鐵的策略、交易對美日經濟的影響，以及潛在的全球貿易風險。
川普態度逆轉的背後
川普自競選以來，對外國企業收購美國本土企業持強硬立場，多次公開反對新日鐵收購美國鋼鐵，強調保護美國製造業與國家安全。然而，2025年5月23日，川普在社交媒體上發文，稱此交易為「新日鐵與美國鋼鐵的計劃性聯盟」，預計創造至少7萬個就業機會，並為美國經濟貢獻140億美元。這一表態顯示他可能批准這筆交易，與先前立場大相逕庭。
新日鐵的策略調整是關鍵。2023年12月，新日鐵宣布以141億美元收購美國鋼鐵，但遭前總統喬·拜登（Joe Biden）以安全保障為由否決。川普上台後，雖最初延續反對立場，但新日鐵將設備投資計畫從14億美元大幅提高至140億美元，等同收購金額，試圖以經濟利益換取認可。此舉不僅回應川普的「美國製造」訴求，也試圖緩解美國民眾對老牌企業被外資收購的抵觸情緒。
然而，川普的「部分所有權」言論增添不確定性。他於5月25日表示，美國鋼鐵必須由美國控制，新日鐵只能「部分持有」。這暗示完全子公司的計畫可能受限，川普或要求新日鐵接受低於50%的股權。此條件對新日鐵而言挑戰巨大，因其140億美元投資計畫以完全控制為前提，若只能部分持股，投資規模可能大幅縮減。
經濟誘因與政治算計
新日鐵的140億美元投資承諾堪稱破天荒，等同於收購金額本身，顯示其決心進入美國市場。這筆資金將用於升級美國鋼鐵的生產設施，提升競爭力，間接回應川普「重振美國製造業」的政見。根據川普的說法，這筆投資將創造7萬個就業機會，並為美國經濟注入140億美元，符合其經濟成長目標。
然而，川普的批准動機並非單純經濟考量。美國鋼鐵作為美國工業的象徵，其被日本企業收購引發國內反彈。川普選擇經濟利益而非民粹情緒，顯示其政策靈活性。對外國投資委員會（CFIUS）的再審查報告雖未公開，但顯然未發現重大安全風險，為川普的態度轉變提供依據。
儘管如此，川普的「美國控制」要求可能涉及政府對企業經營的干預。新日鐵已承諾董事會多數由美國人組成，但川普或進一步要求美國政府參與經營決策，這對新日鐵而言可能是難以接受的條件。雙方談判的結果，將決定這筆交易的最終形態。
關稅政策與企業美國離場風險
川普政府的關稅政策是交易背景中的重要變數。為縮減美國貿易逆差，川普對多國實施高關稅，雖刺激國內製造業，卻也增加企業經營的不確定性。新日鐵的收購案若獲批，可能緩解日本企業對美國投資環境的疑慮，但無法完全扭轉因關稅引發的「美國離場」趨勢。
許多日本企業因關稅壁壘，開始將投資與出口轉向其他市場，如東南亞或中國大陸。儘管新日鐵選擇加碼投資美國，但其他企業可能因政策不穩定而卻步。川普的關稅策略旨在縮減貿易逆差，但新日鐵的投資短期內難以改變美國鋼鐵進口依賴的現況，顯示關稅與投資擴大的效果存在矛盾。
日美關稅談判的進展也備受關注。新日鐵的投資承諾或許能換取部分關稅減免，但川普的「美國優先」立場使其難以大幅讓步。對全球企業而言，美國市場的政策風險正逐漸推高「去美國化」的動機，這與川普重振美國經濟的目標背道而馳。
全球貿易格局的連鎖反應
新日鐵收購案的結果，將對全球鋼鐵業與美日經濟關係產生深遠影響。若交易成功，新日鐵將成為美國市場的重要玩家，鞏固其全球鋼鐵龍頭地位。同時，這將促進美日產業合作，緩解雙邊貿易摩擦。然而，若川普堅持部分持股或政府干預，談判可能破裂，進一步加劇日本企業對美國市場的疑慮。
對其他國家而言，這場交易是觀察美國外資政策的風向球。川普的關稅與保護主義政策，已使中國大陸、歐盟等地企業重新評估對美投資策略。若新日鐵最終放棄收購，將強化全球企業對美國市場的避險心態，加速資本流向其他地區。
此外，鋼鐵業作為全球供應鏈的關鍵環節，美國的政策波動可能推高全球鋼價，影響汽車、建築等產業。特別是中國大陸作為全球最大鋼鐵生產國，其市場反應將牽動全球貿易平衡。新日鐵的投資若能穩定美國鋼鐵供應，或許能緩解部分壓力，但關稅的不確定性仍將是主要風險。
川普對新日鐵收購美國鋼鐵的態度轉變，凸顯經濟利益與政治考量的複雜博弈。新日鐵以140億美元的投資承諾，試圖突破美國保護主義的壁壘，但川普的「部分所有權」與「美國控制」要求，讓交易前景充滿變數。這場收購不僅關乎美日企業的未來，更反映全球貿易格局的動盪。川普的決定將在6月5日前揭曉，無論結果如何，都將為美國經濟政策與全球投資信心投下震撼彈。在保護主義與全球化之間，川普如何平衡，將決定美國製造業復興的成敗。
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