跨境快時尚電商巨頭希音（Shein）計劃最快下周三（19日）啟動香港首次公開募股（IPO），知情人士透露，這家總部位於新加坡的公司本周已開始向投資人推介股票發行案，目標估值介於300億至400億美元（約台幣9660億至1.28兆元）。
Shein plans to launch Hong Kong IPO as soon as August 19, sources say https://t.co/iWesKUfMqa https://t.co/iWesKUfMqa
— Reuters (@Reuters) August 11, 2026
路透周二（11日）引述2名知情人士指出，希音最快將於下周三展開香港IPO，其中一名消息來源與另一名了解行銷安排的人士表示，公司本周已展開對投資人的推介作業。由於相關資訊尚未公開，消息人士要求匿名，希音則未立即回應置評要求。路透上周也曾報導，希音此次上市尋求的估值約在300億至400億美元之間。
這場備受關注的上市案，正值希音營收成長趨緩、核心獲利轉弱且利潤率萎縮之際。該公司以販售約5美元洋裝與10美元牛仔褲等低價商品迅速竄起，商品銷往約160個國家，但快速擴張模式正面臨貿易成本上升、監管審查趨嚴以及全球電商競爭加劇等多重壓力，引發市場對其成長動能是否觸頂的疑慮。
美國取消小額包裹進口免稅待遇後，希音成本壓力進一步升高。公司最近一季由盈轉虧，淨損9900萬美元（約台幣31.9億元），同時因會計政策調整，可轉換可贖回特別股認列3.28億美元（約台幣105.6億元）公允價值費用，也拖累整體財務表現。
希音在2022年私募募資時估值一度高達982億美元（約台幣3兆1620億元），2023年及2024年4月已降至640億美元（約台幣2兆608億元）。如今香港IPO的目標估值再度大幅下修，若以區間下緣計算，較2022年高峰蒸發近七成，顯示資本市場不再願意為其高速成長故事支付昔日溢價。
希音與Temu是近年全球超低價跨境電商的兩大代表，兩者都以中國供應鏈為基礎，主打極致低價吸引歐美與其他市場消費者，但定位、營運模式與競爭焦點其實有明顯差異。
希音起源較早，以超快時尚服裝為核心，擅長透過數據快速捕捉流行趨勢、小單快反生產，並逐步擴展到配件與美妝等品類。它有如垂直整合的零售商，對供應鏈有較高掌控力，服裝上新速度快、款式選擇豐富，尺寸與材質一致性相對較穩定，因此在追求潮流穿搭的年輕族群中仍具優勢。
Temu則是拼多多（PDD Holdings）旗下平台，於2022年後迅速崛起，採取更接近市集的模式，品類涵蓋家居、電子小物、工具、廚房用品等，範圍遠比希音更廣。它以激進補貼、遊戲化折扣與免運門檻低吸引用戶，單品價格往往更低，尤其在非服飾商品上更具競爭力。
市場表現上，Temu在全球跨境電商的市占率成長迅猛，2025年已逼近甚至與亞馬遜（Amazon）並列約24%，希音則穩定在約9%左右，但在快時尚細分領域仍居領先。兩者共同面臨美國取消小額包裹免稅待遇、關稅上升以及歐洲類似監管的壓力，導致成長放緩、利潤受壓。希音近期更因成本上升出現季度虧損，並計畫以較先前私募大幅縮水的估值在香港上市；雙方也在多國陷入版權與競爭相關的法律糾紛。
目前兩者的競爭仍在加劇，未來勝負將取決於如何因應關稅與監管、提升品質口碑，以及在歐美以外市場的擴張效率。
