北京川習會，美國總統川普帶了10多位美商負責人，但卻沒帶輝達執行長黃仁勳，大陸「觀察者網」分析，從川普政府務實的交易思維看，帶著一位「在中國賣不出東西」的CEO登機，投入產出比不太划算；白宮將輝達排除在外，也是在向其他在華有商業利益的美商傳遞一個潛台詞：想在中國做生意可以，但不能觸碰美國對中科技競爭的紅線。黃仁勳經常批評川普政府對中國的晶片封鎖。
對於川普沒帶黃仁勳見習近平，白宮給出的理由是，這次訪中「更加注重金融商業、農業與商用航空等貿易交流上」。「觀察者網」質疑，這個解釋最大的問題在於，現有代表團名單並非如此純粹地局限於農業和航空，名單上赫然列著高通執行長艾蒙（Cristiano Amon）、美光科技執行長梅羅特拉（Sanjay Mehrotra）、Visa和萬事達卡的執行長等一眾金融與半導體高管。這些企業的業務與中國市場的交集，很多正是通過晶片和金融支付技術服務完成的；如果說高通和美光這類同樣受到出口管制影響的企業可以名正言順地站在代表團裡，唯獨黃仁勳被排除在外，那麼所謂的「農業與航空優先順序更高」邏輯，在事實面前就站不住腳。
●輝達兩面不討好
「觀察者網」分析，黃仁勳被川普冷落的真實原因，必須回溯到近期輝達在中國市場的處境；黃仁勳近期在公開場合多次坦承，受美國晶片出口管制政策影響，輝達在中國AI加速器市場的份額「已降到零」。過去，中國市場貢獻了輝達約四分之一的收入，如今這一占比已大幅縮水；去年12月，川普政府曾有條件批准輝達向中國客戶銷售H200晶片，並以收取25%費用作為交換條件。
但H200入境大陸困難重重，甚至無法清關，華為昇騰等大陸自產替代方案則加速進入客戶驗證階段。有分析師指出，H200專用的印刷電路板（PCB）等關鍵元件無法轉用於其他產品，一旦H200訂單無法履行，已生產的元件將面臨全部庫存減值風險，因此供應商選擇暫停生產以避免損失。因為缺乏中國客戶需求，輝達已全面停產原來供應中國市場的H200晶片。
這意味著，黃仁勳隨川普訪陸很可能不會促成任何即時性的採購訂單，畢竟輝達產品根本進不了中國的大門；從川普政府務實的交易思維來看，帶著一位「在中國賣不出東西」的CEO登機，投入產出比確實不太划算。
分析指出，白宮將輝達排除在外，某種程度上也是在向其他在大陸有商業利益的美國科技企業傳遞一個潛台詞：想在中國做生意可以，但不能觸碰美國對華科技競爭的紅線。
輝達在晶片出口管制問題上的模糊地帶，以及對H200出口中國的執著推動，已經在華盛頓決策圈引發「鷹派」的警覺。
分析指出，更值得注意的是，美國存儲晶片大廠美光科技近期正積極推動國會的MATCH法案，該法案意圖對中國半導體製造設備實施更嚴格的出口限制，而美光科技執行長梅羅特拉恰恰在此次受邀名單之列。
分析指出，一邊是積極推動對中國封鎖的企業被邀同行，另一邊是為開拓中國市場多次呼籲放鬆管制、甚至公開批評出口管制政策產生反效果的黃仁勳被拒之門外；川普訪中的邀請名單本身，就是華盛頓決策層對大陸半導體政策立場的清晰折射。
●馬斯克只是符號
分析指出，從宏觀視角看，川普此次訪中的核心邏輯並非尋求產業合作的最大公約數，而是用商業交易進行戰略博弈。
分析指出，川普代表團中，特斯拉執行長馬斯克入選尤其值得玩味，特斯拉上海超級工廠是特斯拉全球最大的生產基地，具備製造人形機器人的潛力；特斯拉在中國的市場份額巨大，與中國產業鏈深度融合；馬斯克與川普此前一度關係破裂並演變為公開口水戰，兩人最近剛剛「冰釋前嫌」，馬斯克的入選很大程度上只是川普用來裝點「對華開放」門面的符號，真正被拉到談判桌核心位置的，是波音這類對中國訂單饑渴已久的企業。
波音因對大陸訂單停滯已累計虧損巨額美元，而中國商飛C919的量產正在削弱波音對中國市場的壟斷地位；川普把波音帶到談判桌，本質上是在拿飛機訂單換取其他領域的讓步。
●美光、高通的兩手策略
高通和美光的情況更為複雜，分析指出，美國國內正在推進空前嚴厲的對中半導體圍堵法案，而這兩家企業卻與中國市場有著長期的商業往來，川普邀請他們訪華，是美國「一手揮制裁大棒、一手撿商業籌碼」的典型兩面手法。
分析指出，在這張精心佈局的棋局裡，黃仁勳的缺席恰恰暴露了美國對中策略的一個核心特徵：與中國打交道的時候，白宮允許你賺錢，但不允許你同時在華盛頓對華政策的棋局上「既賺又喊」。
在中美晶片競爭的大國格局碰撞中，輝達屬於被夾得最緊的公司之一：一邊是中國龐大的AI算力需求市場，另一邊是華盛頓日益縮緊的管制紅線；黃仁勳近期在採訪中毫不掩飾地表示，中國是全球最大的半導體單一市場，市場規模可達500億美元，但他在呼籲放鬆管制時也坦言「必須保持美國的技術領先」，這種微妙的平衡表態，在華盛頓的鷹派看來，恐怕就是「不守紀律」的表現，畢竟安全戰略的優先順序不能因為商人的利潤計算而被沖淡。
●中國晶片自足輝達沒戲了
不過，川普的兩手操作手法終將難以奏效，分析指出，中國在晶片領域的自主替代也在加速推進，海光資訊、寒武紀等國產算力企業的股價在近期表現強勁；對於得不到川普邀請函的黃仁勳來說，他必須面對現實：你不可能既享受中國市場的紅利，又輕鬆站在華盛頓的對中政策陣營裡做自我標榜。
