在美國財政赤字高企、政策不確定性升溫之際，瑞典、丹麥大型退休基金近日相繼宣布將出清美債，引發市場關注是否「山雨欲來」。彭博引述市場人士指出，歐洲年金基金減持美債的象徵意義，可能大於實質衝擊，不過其拋售規模雖然在整體美債市場中占比有限，但相關消息仍可能放大市場對美國貿易與安全政策的信心風險。
瑞典最大養老基金Alecta21日證實，已出售絕大部分美國國債，減持金額約700億至800億瑞典克朗（約合77億至88億美元），僅保留少量以維持流動性操作空間。Alecta在聲明中指出，此舉主要考量美國政策可預測性下降，以及高赤字與高債務並存所帶來的長期風險。
就在前一日，丹麥退休基金AkademikerPension也宣布，計畫於1月底前出售約1億美元美國公債。該基金投資長斯赫爾德（Anders Schelde）表示，決策核心在於對美國財政可持續性的評估，並非美歐政治事件所致，但相關爭議「並未增加做出此決定的難度」。
對此，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）在達沃斯世界經濟論壇期間回應稱，丹麥基金在美債市場的投資規模「就像丹麥本身一樣，無足輕重」」，並否認歐洲正集體撤離美國資產的說法。
公開數據顯示，海外投資者對美債的態度正出現分化。美國財政部最新TIC報告指出，截至2025年11月，外資持有美國國債總規模升至9.36兆美元，創歷史新高，但主要來自日本與英國等少數國家增持；中國、瑞典、加拿大等則持續調降部位。市場此前大多指出，這反映各國基於自身貨幣政策、儲備結構與風險考量，對美元資產作出不同配置選擇。
近期美債市場的價格走勢也顯示壓力跡象。1月中旬以來，在聯準會進入降息周期的背景下，10年期美債殖利率仍一度升至4.29%，顯示供給與拋售壓力對市場情緒形成影響。
不過，彭博引述多名策略師與基金經理人的看法指出，歐洲年金基金減持美債的象徵意義，可能大於實質衝擊。以AkademikerPension為例，其出售的1億美元美債，與其持有超過60億美元的美國股票與公司債相比，規模相對有限，真正的曝險在美股與美國公司債，而不是美債。市場普遍認為，除非像挪威主權財富基金等超大型機構對美債進行實質性調整，否則難以動搖美國資本市場的根基。
策略師和基金經理們同時表示，歐洲不太可能因為格陵蘭的爭議就拿美國資產作為政治報復工具，現實是，除了操作難度大之外，對美國最大的敞口在於企業而非政府。
儘管如此，分析人士也提醒，北歐基金的動作已反映部分長期資金對美國財政前景與政策穩定性的重新評估。Brown Brothers Harriman市場策略主管哈達德（Elias Haddad）直言，即便經濟影響有限，相關消息仍可能放大市場對美國貿易與安全政策的信心風險。
彭博分析認為，當前歐洲投資人更可能採取的是逐步調整配置、提高美元避險比例，而非全面撤離美國資產。但在全球央行與大型機構持續提高黃金與非美元資產比重的趨勢下，瑞典與丹麥年金基金的動向，已被市場視為觀察美元資產信用與全球資金流向的重要訊號之一。
