川普關稅豁免帶動的搶貨潮迅速退燒，大陸5月以美元計價出口年增僅4.8%，不及4月的8.1%；進口年減3.4%，比4月年減0.2%更差；且進出口成長率皆低於市場預期，彭博原預測大陸5月出口、進口年增率分別為6.0%、-0.8%。
5月12日《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》公布後，關稅摩擦緩和，原本有利於大陸出口的恢復，但數字不如預期，中金公司的報告解釋，從出口訂單到生產再到出口的過程有一定時滯，導致關稅緩和的效果可能尚未完全體現到5月出口數據中；另一方面，部分短期因素（如搶貨潮）使得4月出口短期逆勢改善形成了高基數，因此5月出口同比、環比皆有所放緩。
中金公司指出，結合大陸4、5月進出口數據進行分析，雖然面臨關稅波動，出口整體保持平穩增長，主要有以下因素貢獻：一是外需層面整體平穩，5月發達經濟體製造業PMI為50.0%（4月為49.1%）；二是雖然中國對美國出口受到關稅的較大擾動，5月對美國出口年減34.5%（4月年減21.0%），但是對世界其他地區出口保持較高增速，5月對歐盟、東協出口同比分別為12.0%、14.8%（4月分別為8.3%、20.8%）。
中金公司指出，5月對美國出口比4月下降12.7%，也部分體現了關稅對於出口的滯後性影響；前瞻來看，5月中採PMI新出口訂單月增2.8個百分點至47.5%，中國至美國訂艙量、運價上升，這些都顯示關稅緩和影響或在6月出口數據中進一步顯現。
以產品種類來看，大陸受關稅影響較大的勞動密集型產品出口增速低於機電產品：5月機電產品、高新技術產品、勞動密集型產品出口年增率分別為7.2%、4.9%、-2.5%（4月分別為10.1%、6.5%、-1.7%）；細分產品來看，手機、家電、傢俱、燈具、箱包、鞋靴等出口同比下滑，稀土出口同比-48%（4月為-34%），船舶、積體電路、汽車等出口同比增速較高。
中金公司指出，大陸進口再度走弱，內需仍需政策支撐；雖然進口下降有一定經濟結構轉型、國產替代等因素的貢獻，但是內需偏弱仍是進口下降的重要貢獻因素；此外，5月進口/進口貨運量的同比增速為0.4%（4月為0.9%），或顯示進口價格同比增速下降。 分產品來看，5月大豆進口數量同比+36.2%（4月為-29.1%），除此以外的大宗商品進口數量增速多數下降，比如煤、鐵礦石、原油、塑膠、銅材等。
