美國總統川普2日宣布對全球貿易夥伴加徵「對等關稅」後，大陸國有控股投資銀行「中國國際金融股份有限公司」（中金公司）3日發布《大超預期的「對等關稅」》報告稱，如果這些關稅完全落地，美國的有效關稅稅率或從2024年的2.4%大幅上升22.7個百分點，達到25.1%，這將超過1930年美國為應對經濟大蕭條而通過的《斯姆特霍利關稅法》（Smoot-Hawley Tariff Act）關稅水平。
美國1929年10月發生華爾街股災後，於1930年通過《斯姆特霍利關稅法》，對進口到美國的2萬種商品課徵關稅，引發了一場全球貿易戰，進一步加劇了全球經濟大蕭條。
中金公司測算顯示，儘管對等關稅可能為美國帶來超過7000億美元的財政收入，但關稅也或推高美國核心個人消費支出物價指數（PCE）1.9個百分點，降低實際國內生產毛額（GDP）增速1.3個百分點。對等關稅或將加大不確定性和市場擔憂，並加劇美國經濟「停滯性通膨」風險。而美國聯準會（Fed）只能選擇等待觀望，短期、上半年內或難以降息。這將進一步加大經濟下行的風險，增加市場向下調整的壓力。
報告指出，對等關稅在短期內將衝擊風險偏好和情緒，市場或明顯轉向避險交易。一些受貿易政策影響較大的市場（如韓國、日本、越南，及港股等）和個股可能會有階段性壓力。美元走弱，美債利率驟降，黃金走強，都是典型的避險交易。預計將利好美債、黃金，不利好美股、美元。
報告稱，關稅中期將加大類「停滯性通膨」風險。驟升的關稅會增加美國供給側的通膨壓力，可能會推高美國2025年通膨率近2個百分點，使美國通膨率在年底或達到4至5%。這一情形下，聯準會就很難以降息，這在中期會加大美國「停滯性通膨」的風險。
報告認為，對等關稅長期來看將影響市場對美國政策的信心，由此甚至可能導致一部分資金可能流出和美元走弱；對於被加徵關稅的貿易夥伴，顯然也會承受不同程度的壓力，尤其是外需貢獻占比較大的市場，需要財政赤字率抬升或匯率貶值來對沖美國關稅的影響。
報告稱，貿易夥伴如何反制也是接下來走向的關鍵，如果大規模的反制不斷出現，也勢必加大全球貿易和增長的壓力。
