大陸LPR連17個月不動 美中利差達到歷史高峰 人民幣不貶反升

中國銀行台北分行。圖/取自中國銀行
中國銀行台北分行。圖/取自中國銀行

大陸央行20日公布的貸款市場報價利率(LPR)報價連續17個月不變,1年期LPR為3.00%,5年期以上LPR為3.50%。這使得美中10期公債殖利率差達到3.52%的歷史高峰,但由於大陸出口暢旺、貿易順差激增,人民幣目前不貶反升,成為亞洲主要貨幣中的異數。

大陸央行LPR連17個月不動,「澎湃新聞」分析,這是因為作為主要政策利率的7天期逆回購利率自2025年5月下調後已經連續17個月保持不變,LPR報價因此也連續17個月未變。LPR上一次調整是在2025年5月,1年期和5年期以上LPR均下調10個基點(1個基點是0.01個百分點)。

大陸央行行長潘功勝10月19日在2026金融街論壇年會上表示,要推動貸款利率定價基準改革,從比較單一地參考貸款市場報價利率(LPR)定價向更加多元的定價基準轉型;近期,大陸金融機構在人民銀行指導下,引入銀行間隔夜回購利率等市場利率作為浮動利率貸款的定價基準,沖淡LPR的定價重要性。

值得注意的是,美國10年期公債殖利率一直維持在5.0%至5.4%的歷史高位,10月20日也達到5.14%;相反的,大陸10年期公債殖利率維持在1.66%至1.72%的低位,10月20日則降至1.62%的歷史最低水位。美中10年期公債利差已達到3.52%的歷史高位。

理論上,美中巨大的利差會吸引全球資金湧向美元資產,導致大陸面臨資本外流壓力,為此,大陸官方近期加強跨境資本管理(如限制QDII額度)以防範資金過度流出;但人民幣匯率卻不降反升,這是因為大陸今年前三季貨物貿易順差9381.1億美元,再創歷史新高,且年增率高達29%,加上9月起又是陸企結匯高峰期,人民幣兌美元匯率不但沒有下跌,反而維持在6.69至6.70元的高位。

然而,強勢美元沒讓人民幣貶值,其他主要亞洲貨幣,如日元、韓元和新台幣,都面臨外資的賣壓,出現貶值的趨勢;與9月底匯率相比,截至10月20日,新台幣貶約1.83%,日元貶約0.72%,韓元貶約0.35%。

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