美國長天期公債殖利率近期飆升，30年期殖利率一度飆破5.3%、創2007年以來新高，讓政府、企業及民眾借貸成本同步承壓。面對債市震盪，美財長貝森特（Scott Bessent）19日突加大力道，宣布將長天期美債回購規模至少提高一倍，市場即出現反應：長債殖利率大幅回落，美元卻走弱至近3個月新低。
這項措施讓貝森特再次成為全球金融市場焦點。外界解讀，美國政府目前似不願看到長期利率續升，即使須付出美元走弱代價，也要先把債市壓力穩住。不過分析人士提醒，這次回購規模相較超過30兆美元的美國國債市場仍有限，能否真正壓低長期利率，恐還有待觀察。
貝森特大動作 長債回購規模至少翻倍
美財政部19日宣布，自9月9日起至11月4日，將10年至20年期、20年至30年期美國公債的「流動性支持回購」規模至少提高一倍。目前每次回購上限20億美元，未來將提高至至少40億美元。
也就是說，美國財政部將拿出更多資金買回市場上的長天期國債，希望增加買盤、改善市場流動性，讓債券價格回升、殖利率下降。
這項措施來得突然。此前美國30年期公債殖利率一路走高，一度突破5.3%，達到2007年以來最高水準；10年期殖利率也逼近4.7%。長債殖利率走高，代表美國政府未來發行長期債券時須支付更高利息，企業融資、房貸等市場利率也容易受到牽動。
消息公布後，市場迅速反應。30年期美債殖利率一度下降約10個基點，最低降至約5.18%；10年期殖利率也回落至約4.64%。到了20日，全球債市情緒進一步改善，美國30年期殖利率仍維持在約5.19%，10年期則約4.64%。換句話說，貝森特這次出手，至少在短期內確實讓市場喘一口氣。
美元卻先跌 市場擔心美國「顧債市、犧牲美元」
但另一值得注意的變化是美元。美國宣布加碼長債回購後，美元明顯走弱，美元指數一度跌至近3個月新低。路透指出，美元與長債殖利率同步下跌，股市、黃金及比特幣則受到提振。市場人士擔心，美國政府為了控制長期借貸成本，可能正在容忍美元走弱。
新加坡資產管理公司Reed Capital投資長肯恩（Gerald Gan）說，美元「肯定是最大受害者」。他的解讀是，貝森特顯然希望壓低長期實質利率，等於向市場釋放訊號：如果美元強勢與控制長期利率間必須二選一，美國政府可能比較願意接受美元貶值。
富蘭克林坦伯頓固定收益主管肯諾比（Andrew Canobi）也提出類似看法，認為這就像美國在告訴市場：「美元可以弱一點，但殖利率不要再往上衝。」這也解釋了為何市場在看到美債殖利率下降的同時，卻未同步大舉追捧美元。
不過，這次行動也不能簡單理解為美國聯準會大舉印鈔救市。與聯準會的量化寬鬆（QE）不同，這是美國財政部進行的國債回購計畫，目的是改善市場流動性，並非直接增加貨幣供給。
路透指出，這次回購規模雖然相較先前至少增一倍，但放到超過30兆美元的美國國債市場看，仍相當有限，且措施具有時間限制，因此長期效果可能不大。更重要是，美國目前面對的問題不只是「市場上缺乏買家」。
美國聯邦政府負債龐大，財政赤字也持續存在；同時，全球投資人近年對美國長期財政狀況的疑慮增加，加上油價、地緣政治及全球各國長債殖利率普遍上升，都讓投資人對長期持有美債更加謹慎。市場人士因此認為，貝森特這次出手比較像是「先止血」，而不是徹底解決問題。
美財經媒體《市場觀察》（MarketWatch）引述分析人士指出，美國財政部不可能靠買回債券就長期控制殖利率；如果美國政府希望真正降低長期融資成本，最後仍必須面對財政赤字與債務持續增加的問題。
貝森特頻繁出手 市場開始盯上下一步
值得注意的是，這不是貝森特近期第一次介入市場。過去美國財政部長期強調債務管理應保持穩定、可預測，但近期貝森特的動作明顯更積極。此次突然宣布擴大長債回購，加上此前美日匯市相關行動，讓市場感受到，美國政府正在更加積極地處理金融市場壓力。
路透表示，貝森特這次行動的直接效果相當明顯：長債殖利率下降、美元走弱，全球債市也跟著回穩。但市場下個問題是：如果長債殖利率再次上升，美國政府還會不會繼續加碼？目前沒有答案。
尤其20日美國財政部進行160億美元20年期國債標售，雖然整體需求仍不差，但投資人要求較高殖利率才願意接手，顯示市場對長天期美債的需求仍存在壓力。
