美伊停火協議17日到期，因為擔心戰事重啟，當天，現貨黃金兌美元再次突破4400美元/盎司；18日金價在4425.50美元至4436.15美元之間波動，站穩4400美元大關。Wind（萬得）資料顯示，一周多以來，金價接連攻破重要關口，自7月31日以來，現貨黃金累計漲幅超9%。
據《財經》雜誌報導，大陸金條、金飾價格也同步上漲，其中，周生生較前一日上漲9元/克；金飾品價格繼續站穩1300元/克，較上周回升約20元/克。
國信期貨首席分析師顧馮達表示，短期來看，本輪金價反彈核心驅動力來自美國經濟邊際降溫帶來的估值修復；黃金作為零息資產，核心定價錨為實際利率；近期美國就業、消費資料同步走弱，消費者信心回落，美國經濟走弱信號持續落地，市場主動修正此前過度偏鷹的升息預期，實際利率上行壓力緩解，推動金價中樞上移。
美國勞工統計局資料顯示，7月美國非農就業人數約為1.59億人，環比（月減）2.3萬人，此為自2026年2月以來再度出現環比下降；同期，經季節性調整的美國零售貿易及食品服務銷售額超過7636億美元，環比減少44.7億美元，此為自2026年1月以來再次出現環比下降。
截至北京時間8月17日淩晨，美國聯準會9月加息25個基點的概率回落至30.1%，相較一周前的52.2%大幅下降；與此同時，維持利率不變的概率為69.9%，相較一周前的47.8%大幅上升。
值得注意的是，Wind資料顯示，美國中長期國債收益率自2020年便開啟波動上漲的歷程。2020年8月4日至2026年8月14日，美國10年期國債收益率上漲超過4個百分點；2020年3月9日至2026年8月14日，30年期國債收益率亦上漲超過4個百分點。
「美國長債供給壓力持續發酵，期限溢價居高不下，即便短端升息預期降溫，長端名義利率依舊剛性偏強，持續壓制黃金估值天花板。」顧馮達認為，同時日本通膨高企、日元持續貶值，市場大幅定價9月升息預期，日元套息交易存在階段性平倉擾動，疊加短期黃金交易所交易基金小幅止盈減持，多重因素共同導致盤面反復震盪、難以突破前高。
儘管短期金價受到一定程度的壓制，中長期來看，顧馮達認為，黃金看多邏輯清晰且確定性較強，短期震盪僅為節奏擾動，不改整體上行趨勢。
「全球央行購金趨勢進入結構性升級階段，底部支撐極為扎實。」顧馮達認為，近期韓國央行的動作具有較強的信號意義。
韓國央行8月初發佈的公告顯示，其將在既有黃金買入方式之外，新設國內產黃金買入管道，以此實現韓國央行黃金買入路徑的多元化，並預期將為擴大中長期黃金持有比重提供支撐基礎。
顧馮達也認為，聯準會貨幣政策終局轉向降息週期的大方向明確，但時點與節奏仍存在博弈，當前高利率僅為階段性維持。
瑞銀財富管理投資總監辦公室8月13日亦預計，隨著通膨逐步回落，聯準會2026年將維持利率不變，並有望於2027年重啟寬鬆週期；政策利率預期下行通常會壓低實際收益率並削弱美元，從而為黃金投資需求提供支援。
瑞銀8月13日亦表示，儘管短期市場環境或仍較為震盪，支撐黃金的中長期邏輯並未改變；其預計，到2027年上半年，金價有望升至5000美元/盎司，到6月底的目標價為5200美元/盎司；若短期內金價回落至每盎司4000美元以下，投資者可以考慮視為戰略性黃金配置的潛在視窗。”
此前，有機構曾下調對金價的預測。渣打財富方案全球首席投資總監辦公室7月31日發佈的全球市場展望將黃金3個月及12個月目標價分別下調至4300美元/盎司和4600美元/盎司；德銀7月31日則將2026年四季度金價從6月22日預測的4800美元/盎司下調至4600美元/盎司。
