在經歷充滿貿易戰、市場劇烈波動以及美國史上最長政府停擺的一年後，美國經濟再次展現出超出許多預測者擔憂的韌性。然而，「韌性」並不等同於「良好」。
許多美國人在即將進入2026年時，對就業前景感到憂慮、財務壓力沉重，並不相信新的一年情況會有所改善。
《紐約時報》（The New York Times）報導，上周，在政府停擺造成長期延遲後，官方經濟數據終於恢復發布。這些報告因停擺相關技術問題而混亂，但整體顯示經濟仍陷於停擺前的不安停滯狀態。11月的就業成長尚可，但失業率上升。零售銷售穩健，但工資增長放緩。通貨膨脹雖降溫，但仍處高位。這種混雜局面遠優於去年春天的悲觀預測，當時許多經濟學家警告，川普總統的關稅將導致通脹失控、經濟衰退，或兩者兼具。
相反地，近期預計發布的數據將顯示，第三季度國內生產毛額（GDP）以強勁速度增長。明年年初公布的全年數據，可能顯示經通脹調整後的產出在2025年增長約1.5%，雖較2024年放緩，但並沒有衰退。然而，漸進式的惡化仍是惡化。民調顯示，美國人壓倒性表示生活成本掙扎，並不認為經濟為他們服務，數據也證實，消費支出主要由少數富裕家庭驅動。
川普（Donald Trump）總統上周在一場激烈且充斥誤導的黃金時段演說中，試圖轉移敘事，將經濟問題歸咎於前任政府，並承諾「黃金時代」即將到來。許多預測者確實期待明年（2026年）經濟前景更樂觀。但對川普而言，問題在於2024年推動選民背離執政黨的重大經濟難題並未改善，有些甚至惡化。關稅未引發通膨飆升，但已推高部分消費品價格。購屋對許多美國人仍遙不可及。托兒服務廣泛負擔不起，電費上漲，且當保險補貼年底到期，數百萬家庭醫療保費將上升。
前拜登總統經濟顧問鮑希（Heather Boushey）表示：「當一般美國人思考經濟時，他們在想：『我能否負擔所需與想要的東西？我有哪些經濟機會？』」，當答案是「否」時，很難說服民眾經濟強健。這是她與拜登政府同僚痛苦學到的教訓，「你無法告訴人們他們的現實是什麼」。
儘管川普聲稱他「繼承一團亂」，但他重返執政時的經濟，按大多數指標而言是強勁的。失業率低、工資上升、通膨雖高於正常，但已從2022年高峰大幅回落。川普政府初期狂熱數月威脅逆轉進展。反覆的關稅威脅，加上馬斯克（Elon Musk）削減計畫與聯邦勞動力的努力，導致消費者信心急跌與股市劇烈波動。
4月2日，川普宣布對幾乎所有美國貿易夥伴徵收對等關稅。市場隨即暴跌，經濟學家警告衰退或「滯脹」（stagflation），這是高通膨與低增長的可怕組合，上次見於1970年代美國。最壞預測未實現，部分因川普逆轉，撤回部分關稅並延遲部份國家。這給企業機會囤積庫存並重組供應鏈。企業也比經濟學家預期更不願將價格上漲轉嫁消費者，或許因懷疑客戶能否或願意承受額外成本。
美國經濟也展現意外強項，抵消貿易戰拖累。人工智慧（AI）模型資料中心建設激增，支撐企業投資；股市上漲，主要與AI樂觀相關，進而鼓勵消費支出。美國企業研究所經濟學家史崔恩（Michael Strain）表示：「若無AI支出熱潮，我們會處於不同境地」。
但獲益卻分配不均。富裕家庭收穫大多股市收益，即使勞動市場軟化導致工資增長放緩，尤其是最低收入者。因此，消費支出分化，高收入家庭如常支出，低收入家庭日益拖欠財務義務。今年汽車收回等財務壓力跡象增加。羅斯福研究所經濟學家麥道威茲（Michael Madowitz）說：「是的，有些人表現出色，但我認為沒有潮水上升抬高所有船隻的感覺」。
對某些群體，勞動市場降溫已轉為嚴寒。最近大學畢業生找工作難度為大衰退後最嚴重。11月黑人員工失業率跳升至8.3%，較去年底6.1%上升，為白人員工的2倍。
聯合政治與經濟研究中心資深研究員傅爾頓（Jessica Fulton）表示：「若這發生在整體美國人身上，將被視為經濟危機」。她指出，聯邦政府裁員對黑人員工影響不成比例。但她警告，今天影響黑人家庭的問題，包括勞動市場弱化、聯邦安全網計畫削減、部分因AI資料中心快速增長的電價上漲等，可能很快廣泛蔓延。「人們從四面八方被擠壓」，「我們現在從黑人員工看到這，可能已經預示其他人也會如此」。
儘管如此，許多預測者期待明年增長回升，勞動市場改善而非進一步惡化。他們指出幾個潛在強項。今年國會通過的稅務減免應導致許多美國人獲得更大退稅，早年提振消費者。該法也包含鼓勵企業投資條款。聯準會今年秋季一系列降息應助企業與消費者。決策者正考慮明年更多減息。
但最大提振或許來自不確定性減少，經過獨特動盪一年，企業與投資者應對關稅、移民限制與政府監管劇變。桑坦德銀行首席美國經濟學家史丹利（Stephen Stanley）表示：「2025年受政策相關不確定性拖累。政策環境將允許企業重新參與，我認為投資將回升」。決策者同樣樂觀。紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯（John Williams）上周接受《CNBC》訪談時表示，他對經濟「實際感覺相當好」，「我們將度過2025年，這是不確定的一年。發生許多事，但經濟挺過來了」。但這種樂觀可能被推翻，若AI熱潮消退帶動股市下跌，或川普預期更平靜的一年未實現，因新關稅或其他政策變化。
即使無新衝擊，穩步惡化風險仍存。花旗集團經濟學家克拉克（Veronica Clark）預測，明年每月就業增長疲弱與工資收益溫和，最終將拖累消費支出。她預測更高失業率將抵消更大稅務退稅等順風，「若勞動市場真在弱化，其他事物幾乎無關緊要」。
